Exchange Fees and Overall Trading Costs

jun 19, 2020

Samenvatting

Exchange Fees and Overall Trading Costs

Marco Di Maggio, Jerry Liu, Savina Rizova, Ryan Wiley

Op de Amerikaanse markt zijn er twee populaire vergoedingsstructuren: “maker-taker” en “omgekeerde” (ook wel “taker-maker” genoemd). Maker-taker beurzen brengen kosten in rekening voor het nemen van liquiditeit en geven kortingen voor het verstrekken van liquiditeit, terwijl omgekeerde beurzen kortingen geven voor het nemen van liquiditeit en kosten in rekening brengen voor het verstrekken van liquiditeit. Met behulp van live handelsgegevens van een institutionele belegger die een flexibele handelsaanpak toepast en probeert deel te nemen aan de natuurlijke marktliquiditeit, vinden we dat, zonder vergoedingen en kortingen, de handelskosten statistisch gezien niet te onderscheiden zijn tussen maker-nemer en omgekeerde beurzen. Deze bevinding heeft belangrijke implicaties voor de routing-beslissingen van handelsplatformen die niet onmiddellijk vereisen, wat suggereert dat de optimale routingstrategie in termen van de afweging tussen kosten en volume per tijdseenheid een pro-rata-allocatie over de platformen is. Het is ook relevant voor de recente discussies over wetgeving om vergoedingen voor alle handelsplatformen vast te stellen.

Jan de Vries

Jan is founding partner van EBI Capital. Binnen EBI Capital is Jan verantwoordelijk voor de wetenschappelijk onderbouwde beleggingsfilosofie.

jan@ebicapital.nl
06 – 46 44 51 48

Heb je vragen of wil je reageren op dit artikel? Schroom niet om contact met ons op te nemen!