Inleiding

Hoewel de markt verwacht dat de Amerikaanse centrale bank (de Fed) later dit jaar de rente gaat verlagen, wordt het nog steeds waarschijnlijk geacht dat de rente in december zal uitkomen op een niveau tussen 4,25% en 4,5%. Dit is nog steeds hoger dan het historische gemiddelde. Dit roept bij sommige beleggers de vraag op wat dit betekent voor kleinere bedrijven, waarvan vaak wordt gedacht dat ze gevoeliger zijn voor veranderingen in de rente dan grote bedrijven. We lezen namelijk dat vooral aandelen van kleine ondernemingen extra zouden profiteren van de lagere verwachte rentetarieven. 

Gelukkig voor beleggers in kleine bedrijven, laat de data zien dat deze relatie niet zo sterk is als men zou denken. Als we de maandelijkse rendementen van kleine bedrijven vergelijken met de rente op 10-jarige staatsobligaties, zien we weinig samenhang. In maanden met hoge rentes hebben kleine bedrijven soms goed en soms slecht gepresteerd. Hetzelfde geldt voor maanden met lage rentes. Er is dus geen duidelijke trend te ontdekken.

Dit betekent niet dat kleine bedrijven ongevoelig zijn voor renteveranderingen. Integendeel, de markt houdt al rekening met verwachtingen over rentes en hoe die de winst van kleine bedrijven kunnen beïnvloeden. Daarom zou de verwachte winst van kleine bedrijven positief moeten blijven, ongeacht of de rente hoog of laag is.

Jan de Vries

Jan is founding partner van EBI Capital. Binnen EBI Capital is Jan verantwoordelijk voor de wetenschappelijk onderbouwde beleggingsfilosofie.

jan@ebicapital.nl
06 – 46 44 51 48

Heb je vragen of wil je reageren op dit artikel? Schroom niet om contact met ons op te nemen!

Aanvullende informatie

Dit artikel is een vertaling van  https://my.dimensional.com/weighting-whiplash