Inleiding

Veel beleggers zijn van mening dat je het rentebeleid van de FED moet meenemen in je investeringsbeslissingen. Deze beleggers ‘vergeten’ dat volgen van de Fed een onbetrouwbare input is voor investeringsbeslissingen, is omdat de verwachte acties van de Fed al zijn weerspiegeld in marktprijzen. Tegen de tijd dat de Fed renteveranderingen doorvoert, hebben de markten al de tijd gehad om een verwachting te vormen en hoeft er niet verder gereageerd te worden.

Het is ook belangrijk op te merken dat er variatie is in marktrentes die niets te maken heeft met veranderingen in de Fed funds rate. Bijvoorbeeld, de doelstelling van de Fed is het afgelopen jaar constant gebleven. Ondertussen heeft het rendement op 10-jaars staatsobligaties in deze periode gefluctueerd, met een daling in het laatste kwartaal van 2023 en een stijging in het huidige jaar.

Dit is een goed voorbeeld van waarom het moeilijk is voor beleggers om bruikbare conclusies te trekken uit het volgen van de Fed. De rendementen op uw obligatieportefeuille zijn waarschijnlijk niet zo nauw gecorreleerd met de Fed funds rate. 

Bovenstaand figuur laat zien hoe de marktrente continue wijzigde omdanks dat het FED-tarief constaan bleef. 

Een andere manier om dit te verduidelijken is door het bekijken van de beweging van Treasury-rendementen in maanden waarin de Fed haar rente heeft verhoogd of verlaagd. Treasury-rendementen stegen daadwerkelijk in ongeveer een derde van de maanden waarin de Fed de rente verlaagde. Deze rendementen bewogen in de tegenovergestelde richting met een vergelijkbare frequentie in maanden waarin de Fed de rente verhoogde.

Zelfs perfecte voorkennis van wat de Fed zal doen, vertelt je mogelijk niet hoe Treasuries zullen presteren. Dat is een overtuigende reden om Fed-voorspellingen buiten beschouwing te laten bij het bepalen van obligatiemarktallocaties.

Jan de Vries

Jan is founding partner van EBI Capital. Binnen EBI Capital is Jan verantwoordelijk voor de wetenschappelijk onderbouwde beleggingsfilosofie.

jan@ebicapital.nl
06 – 46 44 51 48

Heb je vragen of wil je reageren op dit artikel? Schroom niet om contact met ons op te nemen!

Aanvullende informatie

Dit artikel is een vertaling van  https://my.dimensional.com/weighting-whiplash