John “Mac” McQuown, een van de oprichters van Dimensional Fund Advisors in 1981, was een financieel ingenieur, ondernemer en milieuactivist met een onverzadigbare nieuwsgierigheid en gedrevenheid die hem ertoe bracht meer dan een dozijn bedrijven op te richten gedurende zijn leven.
Als zelfverklaarde “data hond” was Mac een pionier in de transformatie van beleggen van giswerk naar een wetenschap gebaseerd op academisch onderzoek.
In de jaren ’70 stelde hij een team samen bij Wells Fargo Bank dat een van de eerste indexfondsen ontwikkelde—het investeringsvehikel dat later de financiële wereld zou veranderen. Na zijn hulp bij de oprichting van Dimensional bleef Mac in de raad van bestuur terwijl hij zich bezighield met uiteenlopende interesses, van innovaties in obligatiebeleggingen tot duurzame landbouw en wijnmaken. Hij overleed op 22 oktober 2024 op 90-jarige leeftijd en laat zijn vrouw Leslie, zijn zoon Morgan, en schoondochter Alexa na.
“Om fundamentele verandering te bewerkstelligen, heb je grote denkers en onderzoekers nodig, maar ook uitvoerders,” zei Dimensional-oprichter David Booth in 2015 tegen Bloomberg Markets magazine. “Mensen zoals Mac winnen geen Nobelprijzen; zij voeren de ideeën uit van degenen die dat wel doen.” De beschrijvingen van zijn leven in dit artikel zijn gebaseerd op jaren van geschreven en opgenomen herinneringen van Dimensional-medewerkers en anderen die bij het bedrijf betrokken waren.
Van Boerderij naar Bankwezen
Mac werd geboren op 17 juli 1934 in Sandwich, Illinois, en bracht een groot deel van zijn jeugd door op de 485 hectare grote familiefarm. In de jaren ’40, toen veel mannen in de Tweede Wereldoorlog overzee vochten, kampte de boerderij met personeelstekort, en werd de jonge Mac op 8-jarige leeftijd boerenknecht. Hij bleef daar werken tot aan de middelbare school, wat zijn interesse in landbouwmachines en agrarische techniek aanwakkerde, een interesse die hij verder zou verkennen tijdens zijn studie aan Northwestern University en in latere activiteiten.
Als student aan Northwestern volgde Mac een levensveranderend vak in financiën, het vakgebied dat later centraal zou staan in veel van zijn prestaties. Hij ontdekte tijdens die cursus dat er een enorme complexiteit in het onderwerp zat en hoe weinig analytische interpretatie er was, zoals hij in 2018 aangaf in zijn alumni-magazine. “Het was zeer subjectief, en dat verbaasde me,” herinnerde hij zich. Mac studeerde in 1957 af met een bachelorgraad in werktuigbouwkunde, zijn oorspronkelijke focus, waarna hij twee jaar diende als officier in de Amerikaanse marine en in 1961 een MBA behaalde aan de Harvard Business School.
“Een Nieuwe Manier van Beleggen”
Een van de missies van het onderzoeksteam bij Wells Fargo was manieren te vinden om het vermogensbeheer te verbeteren. Het team richtte zich op het ontwerpen van een aanpak die niet afhankelijk was van speculatie. Mac’s team gebruikte data om de aandelenmarkt te analyseren en creëerde zo wat misschien wel het eerste indexfonds was, gericht op institutionele beleggers. Dit fonds werd in juli 1971 opgericht voor Samsonite, waarbij Wells Fargo $6 miljoen gebruikte uit het pensioenfonds van het bedrijf om een evenwichtige graadmeter te creëren die alle aandelen op de New York Stock Exchange volgde.
Terwijl steeds meer klanten afstand namen van actieve vermogensbeheerders die de benchmarks niet konden overtreffen, breidde Wells Fargo zijn indexfondsactiviteiten uit. De eenheid die Mac mede oprichtte, Wells Fargo Investment Advisors, zou later uitgroeien tot Barclays Global Investors, dat iShares lanceerde en in 2009 door BlackRock werd gekocht, waardoor het een steunpilaar werd van de gigantische vermogensbeheerder.
Dimensional en Verder
Hoewel Mac en David slechts twee jaar samenwerkten bij Wells Fargo, werd Mac een mentor voor hem. Toen David later het idee kreeg om een klein bedrijf voor fondsbeheer op te richten, vloog hij rond Thanksgiving 1980 naar San Francisco om het idee met zijn oude vriend te bespreken. Mac stemde ermee in om directeur te worden van de onderneming en hielp ook met financiering.
Dimensional Fund Advisors werd opgericht in 1981 en terwijl de zaken vorderden, sloot Rex Sinquefield, een oude klasgenoot van David aan de Universiteit van Chicago, zich aan. Net als David en Mac ontwikkelde Rex een van de vroegste indexfondsen op basis van de S&P 500 Index bij American National Bank in Chicago in de vroege jaren ’70.
“Nieuwsgierig naar Alles”
Door zijn lange carrière in financiën bleef Mac zijn agrarische wortels als boerenjongen uit Illinois koesteren. In de jaren ’90 begonnen Mac en Leslie land te kopen in Noord-Californië. Ze besloten wijndruiven te verbouwen vanwege de bodem in Sonoma Valley. Zo ontstond Stone Edge Farm, en net als bij veel van zijn andere ondernemingen was Mac succesvol. Behalve wijn produceert de biologische boerderij van 6 hectare ook olijfolie en erfgoedgroenten en beschikt het over een restaurant.
Als toegewijde milieuactivist zette Mac zich in voor energie-zelfvoorziening op zijn boerderij door er in 2012 een microgrid te ontwikkelen. Sinds 2018 draait Stone Edge uitsluitend op energie die op de boerderij wordt opgewekt.
Jan de Vries
Jan is founding partner van EBI Capital. Binnen EBI Capital is Jan verantwoordelijk voor de wetenschappelijk onderbouwde beleggingsfilosofie.
jan@ebicapital.nl
06 – 46 44 51 48
Heb je vragen of wil je reageren op dit artikel? Schroom niet om contact met ons op te nemen!