Maandbericht maart 2025

Maart 2025

We kunnen er wederom niet omheen. Het nieuws en ook de ontwikkelingen op de financiële markten blijven gedomineerd worden door Trump. Nog voordat hij de wereld schrik aanjoeg met zijn ongekende importtarieven, daalden de koersen al in de maand maart.

EBI 100 houdt beter stand dan wereldwijde aandelenmarkt in maart

In maart daalde de wereldwijde aandelenmarkt flink. De MSCI All Country World Index, onze benchmark, verloor maar liefst 7,85%. Ondanks deze brede correctie wist onze portefeuille EBI 100 zich relatief goed te handhaven: de daling bleef beperkt tot 5,67%.

Opvallend is dat binnen EBI 100 alle aandelenfondsen minder slecht presteerden dan de benchmarkindex. Dit bevestigt opnieuw de kracht van onze gespreide, op wetenschappelijk onderzoek gebaseerde beleggingsaanpak. Waar veel beleggers in brede marktindices geconfronteerd worden met hoge concentraties in duur gewaardeerde groeiaandelen, profiteert EBI 100 van een evenwichtige allocatie op basis van fundamentele factoren zoals waardering, winstgevendheid en risicospreiding.

Figuur 1: Performance beleggingsfondsen uit EBI’s modelportefeuille

Warren Buffet: Only when the tide goes out do you discover who’s been swimming naked

Zoals Warren Buffett het treffend verwoordde: “Only when the tide goes out do you discover who’s been swimming naked.” Oftewel: pas wanneer de markt tegenzit, wordt duidelijk wie zijn beleggingen baseerde op onderliggende waarde – en wie vooral dreef op hoop en hype.

Binnen onze filosofie van evidence based indexbeleggen streven wij er bewust naar om minder te beleggen in duur gewaardeerde aandelen. Onze portefeuilles zijn gebaseerd op wetenschappelijk onderbouwde factoren zoals waardering, winstgevendheid en brede spreiding. Door systematisch te vermijden dat we te zwaar wegen in aandelen met extreem hoge waarderingen, bouwen we een robuustere portefeuille die beter bestand is tegen tegenvallers. Want als het tij keert, wil je niet degene zijn die – figuurlijk – zonder badkleding zwemt.

We waarschuwen al langere tijd voor de risico’s van overconcentratie in aandelen zoals die van de Magnificent 7 – een groep van megacaps die inmiddels een groot deel uitmaken van de Amerikaanse indexen. Hoezeer de waarderingen van deze aandelen zijn opgelopen, blijkt uit onderstaande grafiek.

Figuur 2: Waardering Amerikaanse markt

Figuur 3: Wegingen in de Maginificent 7

We zien het keer op keer gebeuren: beleggers laten zich meeslepen door historische rendementen en meeslepende verhalen. Neem de zogeheten Magnificent 7 – je zou bijna denken dat je wel gek bent als je daar niet in belegt. En toegegeven, deze bedrijven hebben indrukwekkende prestaties laten zien. Maar juist daarom is waakzaamheid geboden. Want als er te veel geld naar een klein aantal aandelen stroomt, neemt het risico op tegenvallers aanzienlijk toe.

Een belegger die belegt in een S&P 500-indexfonds heeft inmiddels bijna een derde van zijn vermogen geconcentreerd in slechts zeven ondernemingen. Zelfs een conventionele wereldwijde indexbelegger, zoals gebruikelijk bij veel vermogensbeheerders, belegt nog altijd circa 17% in deze aandelen. Bij EBI Capital liggen die wegingen echter beduidend lager – onder de 10%.

Dat is geen toeval. Onze evidence based beleggingsfilosofie stelt dat we niet klakkeloos historische koerswinnaars volgen, maar kijken naar fundamentele waardering, spreiding en risico. Kijk bijvoorbeeld naar waardeaandelen: de waarderingen daarvan zijn al decennia opmerkelijk stabiel, in contrast met groeiaandelen, waarvan waarderingen sterk kunnen schommelen.

Natuurlijk – ook onze portefeuilles dalen in waarde als markten tegenzitten. Maar dat zijn geen ballonnetjes die leeglopen; het zijn tijdelijke correcties binnen een goed gespreide, verantwoord opgebouwde portefeuille. En juist daarom vertrouwen wij erop dat onze cliënten ook deze fase met vertrouwen zullen doorstaan.

Rustige maand voor obligatiefondsen

Binnen de obligatiefondsen waren er in maart geen opvallende uitschieters. De meeste fondsen sloten de maand af met licht positieve rendementen, wat bijdroeg aan enige stabiliteit binnen de portefeuille.

Bij EBI beleggen we bewust in zeer kortlopende obligaties met een hoge kredietwaardigheid. Deze strategie zorgt voor minder koersgevoeligheid bij rentewijzigingen en beperkt het risico op wanbetaling. Dat komt vooral in onrustige marktomstandigheden goed van pas.

Ondanks de turbulentie op de aandelenmarkten bleven de obligaties daardoor relatief rustig, wat het belang onderstreept van een goed gespreide portefeuille met verschillende beleggingscategorieën.