Inleiding

Veel beleggers zijn van mening dat indexbeleggen een ‘passieve’ vorm van beleggen is. De praktijk kan echter totaal anders zijn. Bij EBI leggen we je graag uit wat belangrijke kenmerken zijn van indexbeleggen. Sommige kenmerken kunnen een nadelige invloed hebben op het rendement. Het is goed om te weten dat wij twee vormen van indexbeleggen onderscheiden. De eerste methode noemen wij conventioneel indexbeleggen. Dit is een beleggingsvorm waarbij er gestreefd wordt naar een rendement dat zoveel mogelijk in de buurt ligt van het indexrendement. Elk nadeel wordt hierbij geaccepteerd. De methode waarbij de nadelen worden opgeheven, noemen wij Evidence Based Indexbeleggen.

In dit artikel laten we je zien dat indices een methodologie hanteren die niet in het voordeel van beleggers uitpakken. 

Voorbeeld: hoe conventionele indexbeleggers Dell kopen na een koersstijging van 177%!

Russell’s jaarlijkse herindeling vond vorige maand plaats en een van de opmerkelijke toevoegingen aan de Russell 3000 Index was Dell. Sommige beleggers zunnen zich afvragen waarom het aandeel van een bedrijf met een bekende naam en een marktwaarde van $98 miljard nog niet eerder deel uitmaakte van deze brede Amerikaanse aandelenmarktindex. Dell werd echter tijdens de herindeling van 2023 uit de index verwijderd vanwege de geschiktheidsregels van Russell. De heropname in 2024 geeft aan dat het bedrijf opnieuw voldoet aan de criteria voor opname.

Beleggers in Russell 3000 Indexfondsen of ETF’s zijn misschien meer geïnteresseerd in de prestaties van Dell tijdens de éénjarige uitsluiting. In de periode tussen de herindeling van Russell in 2023 en 2024 behaalde het aandeel van Dell een cumulatief totaalrendement van 177,5%—meer dan zeven keer dat van de Russell 3000 Index.

Dit is een ander voorbeeld dat aantoont hoe indexregels en -procedures een kloof kunnen creëren tussen wat de markt biedt en wat indexfondsbeleggers ontvangen, vooral als het proces slechts eenmaal per jaar wordt uitgevoerd, zoals het geval is bij Russell-indices.

Hoe en waarom aandelen worden opgenomen en uitgesloten van de Russell 3000 Index

De opname en uitsluiting van aandelen in de Russell 3000 Index volgen strikte regels en criteria die jaarlijks worden geëvalueerd tijdens de herindelingsperiode. Deze regels zijn bedoeld om de representativiteit en de nauwkeurigheid van de index te waarborgen. De belangrijkste criteria omvatten:

1. Marktkapitalisatie: Bedrijven moeten voldoen aan bepaalde drempels voor marktkapitalisatie. Dit zorgt ervoor dat alleen aandelen van voldoende omvang in de index worden opgenomen, wat bijdraagt aan de stabiliteit en representativiteit van de index.

2. Publieke verhandelbaarheid: Aandelen moeten vrij verhandelbaar zijn op de markt, zonder beperkingen die de liquiditeit zouden kunnen beïnvloeden. Dit betekent dat bedrijven met beperkte verhandelbaarheid of aanzienlijke beperkingen op hun aandelen mogelijk worden uitgesloten.

3. Domicilie: Bedrijven moeten gevestigd zijn in de Verenigde Staten en genoteerd staan aan een erkende Amerikaanse effectenbeurs.

4. Sectorclassificatie: Om een evenwichtige vertegenwoordiging van verschillende sectoren te waarborgen, kan de sector waarin een bedrijf opereert ook invloed hebben op de opname in de index.

De herindeling zorgt ervoor dat de index jaarlijks wordt aangepast aan de veranderingen in de marktomstandigheden en de prestaties van de bedrijven. In het geval van Dell werd het bedrijf in 2023 uit de index verwijderd omdat het niet voldeed aan een of meer van deze criteria, maar in 2024 voldeed het opnieuw aan de vereisten, wat leidde tot heropname. Deze jaarlijkse herbeoordeling kan echter leiden tot een discrepantie tussen de werkelijke marktsituatie en de samenstelling van de index, wat een nadelig effect kan hebben op de prestaties van indexfondsen die de Russell 3000 volgen.

Jan de Vries

Jan is founding partner van EBI Capital. Binnen EBI Capital is Jan verantwoordelijk voor de wetenschappelijk onderbouwde beleggingsfilosofie.

jan@ebicapital.nl
06 – 46 44 51 48

Heb je vragen of wil je reageren op dit artikel? Schroom niet om contact met ons op te nemen!

Aanvullende informatie

Dit artikel is een vertaling van  https://my.dimensional.com/weighting-whiplash