Clientvraag: Waarom won Eugene Fama de Nobelprijs?

okt 11, 2024

Inleiding

EBI staat niet voor niets voor Evidence-Based Indexbeleggen. Onze beleggingsfilosofie is volledig gebaseerd op wetenschappelijk onderzoek. Een van de belangrijkste wetenschappers in ons vakgebied is Eugene Fama.

Eugene Fama werd in 2013 bekroond met de Nobelprijs voor de Economische Wetenschappen vanwege zijn empirische analyse van vermogensprijzen. Zijn werk heeft een diepe invloed gehad op het gebied van financiën, met name op drie belangrijke gebieden:

Efficiënte-markthypothese (EMH)

Fama wordt vaak de “vader van de efficiënte-markthypothese” genoemd. Zijn onderzoek stelde dat financiële markten “efficiënt” zijn, wat betekent dat de prijzen van verhandelde activa (zoals aandelen) alle bekende informatie al weerspiegelen. Daarom is het onmogelijk om consequent rendementen te behalen die hoger zijn dan het gemiddelde marktrendement op een risicogecorrigeerde basis, gezien de beschikbare informatie op het moment van de investering.

Empirische analyse van aandelenprijzen

Fama’s werk omvatte uitgebreide empirische studies naar het gedrag van aandelenkoersen, wat hielp bij het begrijpen van hoe aandelenprijzen in de loop van de tijd bewegen. Zijn onderzoek toonde aan dat aandelenrendementen op korte termijn meestal onvoorspelbaar zijn, wat de ‘random walk’-hypothese ondersteunt, een concept dat nauw verwant is aan de EMH.

Fama-French Driefactorenmodel

Hoewel de Nobelprijs voornamelijk zijn werk op het gebied van marktefficiëntie erkende, ontwikkelde Fama samen met Kenneth French ook het Fama-French Driefactorenmodel. Dit model breidt het Capital Asset Pricing Model (CAPM) uit door naast marktrisico ook grootte- en waarderisicofactoren toe te voegen. Dit model verklaart een groter deel van de variaties in rendementen van gediversifieerde portefeuilles dan alleen het CAPM.

Het Nobelcomité benadrukte dat Fama’s werk de basis legde voor veel van de moderne financiële theorieën en praktijken, waaronder hoe markten worden begrepen, hoe beleggingsfondsen worden opgebouwd en hoe prestaties worden geëvalueerd. Zijn inzichten hebben implicaties gehad voor beleggingsstrategieën, wat heeft geleid tot de populariteit van indexfondsen, die zijn gebaseerd op het idee dat als je de markt niet kunt verslaan vanwege de efficiëntie ervan, je moet proberen deze te volgen tegen de laagste kosten.”

Onder de laagste kosten verstaan wij alle kosten, zowel de zichtbare als de verborgen kosten. Wanneer al deze kosten worden opgeteld, kan EBI Capital mogelijk de Nederlandse vermogensbeheerder met de laagste kosten zijn.

Jan de Vries

Jan is founding partner van EBI Capital. Binnen EBI Capital is Jan verantwoordelijk voor de wetenschappelijk onderbouwde beleggingsfilosofie.

jan@ebicapital.nl
06 – 46 44 51 48

Heb je vragen of wil je reageren op dit artikel? Schroom niet om contact met ons op te nemen!